中海地產(chǎn)：銷售目標提升20%，下半年期待兩大看點

  文/ 朱一鳴、洪圣奇

  銷售目標提升至1200億港元，仍然偏謹慎。下半年中海地產(chǎn)將銷售目標提升至1200億港元，但是仍然偏謹 慎。公司上半年累計銷售800.7億港元，已完成原目標的80%，完成新目標的67%，完成度相當理想。從前兩年公司銷售業(yè)績的分布來看，中海地產(chǎn)上下半 年銷售分布基本為六四開；此外，下半年800億的供貨量相當充足。因此，我們預計，今年下半年業(yè)績將至少達到1300億港元，對于全年的目標和明年的運作 留下了較大的空間。

  上半年投資謹慎，下半年拿地或更積極

  截止今年6月底，中海地產(chǎn)土地儲備存量約3649萬方，其中權(quán)益3329萬方。企業(yè)上半年新增土地規(guī)模為470.6萬方，其新增存貨僅為企業(yè)銷 售面積的90%，按照以往經(jīng)驗，中海地產(chǎn)存貨銷量比應在1.5或以上，而上半年該數(shù)值不足1，拿地規(guī)模偏低。鑒于下半年政策面較為平穩(wěn)，且公司有600億 資金可以動用，料公司拿地或更加積極。但是，由于目前房企紛紛回歸一二線城市，土地市場競爭激烈，而中海向來在拿地方面表現(xiàn)謹慎，因此在這種情況下，公司 投資拿地仍然會延續(xù)之前一貫風格。

  核心凈利率上升，現(xiàn)金大幅增加

  企業(yè)上半年營業(yè)收入有實質(zhì)性增長，并且成本穩(wěn)定，所以保證了利潤也有一定幅度的增長，核心凈利率為27%，較去年同期上升7個百分點。另外，集 團上半年的良好合約銷售情況及謹慎拿地的策略使得其持有現(xiàn)金大幅增加，并且凈負債與資本比例大幅下降到僅15%；同時長短期債務比及現(xiàn)金短債比大幅上升。 無論從中長期還是短期來看，財務狀況相當穩(wěn)健。

  下半年期待兩大看點

  下半年，中海地產(chǎn)有兩大看點值得我們期待。首先，原副主席兼行政總裁郝建民接任集團主席，前主席孔慶平行事風格一向穩(wěn)健，新主席也許會維持原有風格，人事 變動究竟會給公司帶來怎樣的變化，我們拭目以待。其次，中海母公司中建股份擬將旗下房地產(chǎn)發(fā)展業(yè)務注入，雖然注入的時間、規(guī)模和方式都還不確定，但我們認 為項目交由中海開發(fā)及銷售有助于提高原有項目的估值。