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??中房網(wǎng)訊 （亞晨/文）2025年以來，房地產(chǎn)政策的寬松導向在一定程度上緩解了企業(yè)的流動性壓力。盡管最近召開的政治局會議沒有再提及房地產(chǎn)風險，但三季度房企仍然要再次面對償債高峰期。

??據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2025年全年房企到期債務規(guī)模高達5327億元，比2024年多出接近500億元。其中，第三季度單季償債規(guī)模約1600億元，約占全年三成，為近年同期峰值。

??融資難題依然突出

??另一方面，房企融資難題依然突出，融資仍然呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，企業(yè)無法通過借新還舊覆蓋到期債務。

??克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年房企融資1844億元，同比下降30%。其中，二季度融資1004億，環(huán)比上升19%，但同比下降25%，仍處于歷史低位。

??銷售方面，7月份房地產(chǎn)市場繼續(xù)保持低位運行。TOP100房企實現(xiàn)單月銷售操盤金額2111.6億元，單月業(yè)績規(guī)?；芈渲翚v史較低水平。從累計業(yè)績來看，前7個月累計實現(xiàn)銷售操盤金額18638.4億元，累計同比下降12.5%。

??由于銷售不暢，房企融資性現(xiàn)金流長期流出，進一步加大了償債壓力，房企債務違約的現(xiàn)象仍在持續(xù)。

??5月底，新世界發(fā)展宣布，其4筆美元永續(xù)債將延遲派息，這也從側(cè)面反映出其面臨現(xiàn)金流緊張等問題；6月中旬，民企港龍中國地產(chǎn)首次出現(xiàn)債務違約，由于未支付利息，今年11月的美元票據(jù)已觸發(fā)違約事件。

??債務集中到期、融資陷入困境，疊加銷售市場持續(xù)低迷以及宏觀環(huán)境不確定等因素影響下，未來部分房企或?qū)⒚媾R前所未有的償債壓力。

??但行業(yè)仍存在積極的一面，2025年以來部分出險房企債務重組和破產(chǎn)重整進程加快，已有不少房企債務重組或企業(yè)重整方案成功獲批。

??4月份，協(xié)信遠創(chuàng)等39家企業(yè)重整計劃草案獲債權人高票通過并經(jīng)法院裁定批準，協(xié)信遠創(chuàng)由此成為全國首個通過司法重整實現(xiàn)紓困的百強房企；5月份，重慶市五中院批準金科股份及重慶金科的重整計劃并終止重整程序，金科股份成為全國首個司法重整成功的大型上市房企；進入7月，龍光集團境內(nèi)債券重組宣告成功，21筆涉及219.6億元境內(nèi)債重組方案獲得全票通過。

??此外，包括融創(chuàng)中國、旭輝、佳兆業(yè)在內(nèi)的多家房企債務重組或重整均已獲批，也為其他出險企業(yè)提供了可以復制的經(jīng)驗。

??三季度面臨重要窗口

??企業(yè)主體能夠正常運作是房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的一個重要標志，行業(yè)出清進程的明顯提速，有助于推動整個房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)良性循環(huán)。

??中房研協(xié)測評研究中心建議，房企必須通過“短期應急”和“長期轉(zhuǎn)型”相結(jié)合，從現(xiàn)金流管理、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、業(yè)務精簡與聚焦、債務重組、加強產(chǎn)品力和服務能力建設、建立健全風險預警機制、推動業(yè)務模式創(chuàng)新與多元化等多個維度進行系統(tǒng)部署，以應對眼前的流動性壓力，謀求房地產(chǎn)發(fā)展新模式下企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

??丁祖昱評樓市文章指出，當前融資仍然集中在頭部房企手中，資金依然還是到不了更多需要的企業(yè)手上，仍需加快各項政策落地，并同時加快房地產(chǎn)企業(yè)出清速度，通過市場化手段讓出險企業(yè)早日實現(xiàn)債務重組，從而實現(xiàn)價值重塑。

??中房研協(xié)測評研究中心認為，當前我國房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整筑底階段，三季度償債高峰既是房企面臨的嚴峻挑戰(zhàn)，也是行業(yè)加速出清、促進行業(yè)健康發(fā)展的重要窗口。對于房企而言，危機中的重生需要戰(zhàn)略眼光和務實行動。無論是苦練內(nèi)功加強現(xiàn)金流管理，還是積極擁抱行業(yè)新趨勢，都應以長期主義為指導，在自我革新中尋求生存和發(fā)展空間。