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2025年，中國(guó)房建供應(yīng)鏈隨著房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了深刻的調(diào)整與變革。優(yōu)采平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，從已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，行業(yè)整體呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)——一方面，大量供應(yīng)商受房地產(chǎn)市場(chǎng)需求萎縮、原材料成本波動(dòng)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損。另一方面，部分供應(yīng)商憑借技術(shù)創(chuàng)新、渠道優(yōu)化及多元化布局，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)或扭虧為盈。

表：已發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告的房建供應(yīng)鏈上市公司數(shù)據(jù)（部分）

注：根據(jù)交易所規(guī)則，如果上市公司預(yù)計(jì)2025年年度業(yè)績(jī)出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)、扭虧為盈、凈利潤(rùn)同比變動(dòng)超過(guò)50%等情況，需要在2026年1月31日前披露業(yè)績(jī)預(yù)告。如果沒(méi)有披露業(yè)績(jī)預(yù)告，通常意味著業(yè)績(jī)波動(dòng)未達(dá)到強(qiáng)制披露標(biāo)準(zhǔn)，即相對(duì)平穩(wěn)。

1多重壓力下的生存挑戰(zhàn)

根據(jù)優(yōu)采平臺(tái)整理的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)出現(xiàn)了顯著的業(yè)績(jī)下滑或虧損，主要集中在家居定制、防水材料、門(mén)窗幕墻、照明等傳統(tǒng)依賴(lài)房地產(chǎn)新房市場(chǎng)的板塊。

①需求端持續(xù)承壓，家居板塊表現(xiàn)明顯

金牌家居預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比下降85.95%至89.96%，營(yíng)收也出現(xiàn)小幅下滑。作為定制家居代表企業(yè)，其業(yè)績(jī)大幅縮水直接反映了新房裝修需求的疲軟以及存量房改造市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化。志邦家居凈利潤(rùn)同比下滑42.92%至55.89%。盡管營(yíng)收微增，但利潤(rùn)端的顯著下滑表明企業(yè)在價(jià)格戰(zhàn)和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投入上的壓力巨大，毛利率受到嚴(yán)重?cái)D壓。德?tīng)栁磥?lái)等企業(yè)也陷入虧損泥潭，降幅最高或達(dá)168.09%，顯示出市場(chǎng)對(duì)非必需家居消費(fèi)品支出的謹(jǐn)慎態(tài)度。

②應(yīng)收賬款與成本雙重?cái)D壓

科順股份與堅(jiān)朗兩家企業(yè)在預(yù)告中普遍提及的原因包括：下游房地產(chǎn)需求疲軟導(dǎo)致銷(xiāo)售收入下滑；同時(shí)，部分房企客戶(hù)流動(dòng)性危機(jī)延續(xù)，應(yīng)收賬款回收難度加大，信用減值損失計(jì)提增加，嚴(yán)重侵蝕了企業(yè)利潤(rùn)。這揭示了供應(yīng)鏈企業(yè)不僅要面對(duì)市場(chǎng)訂單減少的壓力，還要承受來(lái)自下游客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)的直接沖擊。亞士創(chuàng)能在地產(chǎn)下行周期中遭受重創(chuàng)，產(chǎn)能利用率下降導(dǎo)致固定成本高企，2025年亞士為盤(pán)活存量資產(chǎn)，壓降負(fù)債，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，支持主業(yè)發(fā)展，公司及下屬子公司擬對(duì)部分工業(yè)用地使用權(quán)、地上建筑物及附屬設(shè)施設(shè)備等資產(chǎn)進(jìn)行公開(kāi)出售。亞士創(chuàng)能處置的資產(chǎn)包括上海、安徽、河北、重慶、廣東五省市六大工廠。

③由盈轉(zhuǎn)虧現(xiàn)象頻發(fā)

方大集團(tuán)、江山歐派、火星人等企業(yè)均出現(xiàn)“由盈轉(zhuǎn)虧”的局面。其中，江山歐派和火星人的虧損，不僅源于地產(chǎn)竣工端的延遲，更因?yàn)榍捌诟呋鶖?shù)下的市場(chǎng)飽和，導(dǎo)致傳統(tǒng)渠道增長(zhǎng)乏力，而新渠道拓展尚未形成足夠支撐。

2 轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新帶來(lái)的逆勢(shì)突圍

在行業(yè)整體低迷的背景下，仍有少數(shù)企業(yè)通過(guò)技術(shù)壁壘、渠道下沉或賽道切換實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的亮眼增長(zhǎng)，為產(chǎn)業(yè)鏈提供了寶貴的轉(zhuǎn)型樣本。

三棵樹(shù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)128.96%至189.21%。在地產(chǎn)大宗業(yè)務(wù)受阻的情況下，三棵樹(shù)果斷調(diào)整戰(zhàn)略，大力拓展C端零售渠道和舊改市場(chǎng)，減少了對(duì)單一地產(chǎn)客戶(hù)的依賴(lài)。同時(shí)，公司通過(guò)數(shù)字化管理和供應(yīng)鏈優(yōu)化，有效控制了成本費(fèi)用，提升了運(yùn)營(yíng)效率。其在綠色建材領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢(shì)也幫助其在公建項(xiàng)目中獲得了更多訂單。

遠(yuǎn)大智能凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增幅高達(dá)396.77%至507.16%，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要得益于報(bào)告期內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)受益于“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，為電梯產(chǎn)品及服務(wù)拓展提供了廣闊空間。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，加大了對(duì)高速梯、智能梯及老舊小區(qū)加裝電梯等高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)了毛利率的提升；憑借品牌、技術(shù)及綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)積極參與舊梯改造項(xiàng)目；同時(shí)，大力拓展新梯市場(chǎng)，通過(guò)優(yōu)化銷(xiāo)售策略、提升服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步鞏固了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

凱倫股份、東易日盛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。前者憑借在高分子防水材料領(lǐng)域的差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及在光伏屋面等新興應(yīng)用場(chǎng)景的突破，找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。東易日盛則通過(guò)聚焦高端家裝設(shè)計(jì)服務(wù)，提升客單價(jià)和服務(wù)附加值，同時(shí)在數(shù)字化家裝交付體系上的投入開(kāi)始顯現(xiàn)成效，降低了運(yùn)營(yíng)成本。?？低暸c大華股份很像，它們已轉(zhuǎn)型為智能物聯(lián)解決方案提供商。業(yè)務(wù)涵蓋了智慧城市、智能制造、智慧家庭等多個(gè)維度，極大地拓寬了工程市場(chǎng)邊界。技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的高附加值產(chǎn)品，也使其保持了較強(qiáng)的議價(jià)能力?！髽I(yè)的核心邏輯在于“去地產(chǎn)化”和“高附加值化”。這些榜樣，有的成功開(kāi)辟了第二增長(zhǎng)曲線，如智能化、新能源結(jié)合、出海；有的在存量市場(chǎng)中通過(guò)品牌和服務(wù)建立了護(hù)城河，要么通過(guò)極致的成本控制和技術(shù)創(chuàng)新贏得了市場(chǎng)份額。

3 產(chǎn)業(yè)鏈格局的深刻變動(dòng)

2025年的業(yè)績(jī)分化，不僅僅是上市供應(yīng)鏈企業(yè)個(gè)體經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)，更折射出房建供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈格局的四大結(jié)構(gòu)性變化——

風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條清晰，抗風(fēng)險(xiǎn)能力成試金石。房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已從工程端、材料端，向流通端全面?zhèn)鲗?dǎo)。那些對(duì)工程市場(chǎng)依賴(lài)度高、客戶(hù)集中且多為出險(xiǎn)房企的企業(yè)，普遍遭受了營(yíng)收下滑與信用減值雙重打擊。而業(yè)務(wù)布局多元、零售與工程雙輪驅(qū)動(dòng)或海外市場(chǎng)占比較高的企業(yè)，則表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量與現(xiàn)金流為王”。在房企資金鏈緊張的常態(tài)下，供應(yīng)鏈企業(yè)對(duì)客戶(hù)的選擇變得極其審慎?，F(xiàn)金流健康度和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率成為比營(yíng)收規(guī)模更重要的指標(biāo)。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作關(guān)系正在重構(gòu)，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商將更多地向央國(guó)企開(kāi)發(fā)商及資信良好的客戶(hù)集中，中小房企的供應(yīng)鏈份額將被進(jìn)一步擠壓。

增長(zhǎng)邏輯生變，從“地產(chǎn)紅利”轉(zhuǎn)向“內(nèi)生動(dòng)力”。以往依賴(lài)房地產(chǎn)高速發(fā)展帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張模式難以為繼。如今能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)，其動(dòng)力來(lái)源更加多元和內(nèi)生：一是向C端/存量市場(chǎng)要空間，如三棵樹(shù)強(qiáng)化零售渠道；二是向技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)轉(zhuǎn)型要效益，如捷順科技發(fā)展智慧運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)；三是向精細(xì)化管理要利潤(rùn)，如遠(yuǎn)大智能強(qiáng)化成本費(fèi)用管控。這表明，供應(yīng)鏈企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力正從資源獲取能力轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力、服務(wù)力和運(yùn)營(yíng)力。

行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升，優(yōu)勝劣汰加速。在行業(yè)寒冬中，頭部企業(yè)憑借資金、品牌和管理優(yōu)勢(shì)，尚能通過(guò)調(diào)整戰(zhàn)略、控制成本來(lái)爭(zhēng)取增長(zhǎng)或控制虧損幅度。而部分中小企業(yè)可能因資金鏈斷裂、客戶(hù)流失而加速出清。預(yù)告中出現(xiàn)的巨額虧損和由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)示著2025年是供應(yīng)鏈企業(yè)加速洗牌的一年，行業(yè)格局有望向更具競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)性的企業(yè)集中。

結(jié)語(yǔ)

在行業(yè)格局劇烈變動(dòng)、企業(yè)分化加劇的當(dāng)下，如何精準(zhǔn)評(píng)估供應(yīng)鏈企業(yè)的綜合實(shí)力，甄選具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ暮献骰锇?，成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)注的焦點(diǎn)。為了全面解析房建供應(yīng)鏈新格局，揭示各細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力所在，備受期待的《2026房建供應(yīng)鏈企業(yè)綜合實(shí)力TOP500首選供應(yīng)商服務(wù)商品牌研究成果報(bào)告》即將正式發(fā)布。

報(bào)告基于對(duì)TOP500房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的深度調(diào)研和數(shù)據(jù)分析，將系統(tǒng)呈現(xiàn)2025年房地產(chǎn)供應(yīng)鏈各細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局、品牌首選態(tài)勢(shì)及未來(lái)趨勢(shì)。報(bào)告不僅將為開(kāi)發(fā)企業(yè)優(yōu)選供應(yīng)商、服務(wù)商提供權(quán)威參考，也將為供應(yīng)鏈企業(yè)審視自身定位、把握行業(yè)脈搏提供重要依據(jù)。

發(fā)布會(huì)將于3月18日在北京舉行。誠(chéng)邀業(yè)界同仁共同關(guān)注，一同在變局中探尋新機(jī)，攜手構(gòu)建更具韌性與活力的房建供應(yīng)鏈生態(tài)。