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??3月30日，華潤置地有限公司（以下簡稱“華潤置地”， 01109.HK）在香港公布2025年全年業(yè)績，董事會主席李欣、總裁徐榮、首席運營官趙偉等管理層出席會議。

??財報顯示，2025年作為“十四五”規(guī)劃的收官之年，華潤置地在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下，交出了一份頗具分量的成績單。全年實現(xiàn)營業(yè)收入2814.4億元，股東應(yīng)占凈利潤254.2億元。值得注意的是，經(jīng)常性業(yè)務(wù)核心凈利潤同比增長13.1%，占核心凈利潤比重首次超過一半，達(dá)到51.8%。這一變化被業(yè)內(nèi)視為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點——從單一開發(fā)銷售向“開發(fā)、運營、服務(wù)”多賽道驅(qū)動的模式躍遷，已初步完成。

??業(yè)績會上，管理層對2026年市場作出預(yù)判。首席運營官陳偉表示，全國市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復(fù)特征，個別城市出現(xiàn)近年高點，未來政策仍有較大發(fā)力空間，預(yù)計2026年銷售規(guī)模與2025年基本持平。董事會主席李欣則指出，房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，公司將在“十五五”期間錨定“創(chuàng)建世界一流的城市投資開發(fā)運營商”目標(biāo)。

??2025年經(jīng)營性不動產(chǎn)凈利98.7億元

??2025年，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)作為華潤置地業(yè)績貢獻的基本盤，實現(xiàn)簽約額2336億元。5個城市市占率排名當(dāng)?shù)氐谝唬碛?3個城市進入前三。管理層在業(yè)績會上表示，公司堅持“量入為出”的投資原則，全年獲取項目33個，在北京、上海等五大核心城市的投資占比近八成，土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。針對2026年土地市場，首席財務(wù)官趙偉分析稱，結(jié)構(gòu)性分化的態(tài)勢仍將持續(xù)，公司將繼續(xù)深耕核心城市。

??在“好房子”建設(shè)方面，華潤置地首次發(fā)布并落地了企業(yè)級的好房子標(biāo)準(zhǔn)體系。據(jù)管理層介紹，公司正通過項目分級管理和資源整合，推動居住體驗從“住有所居”向“住有宜居”躍升。陳偉在業(yè)績會上表示，今年將重點推進產(chǎn)品力、交付力、服務(wù)力的全面提升。

??值得關(guān)注的是，經(jīng)營性不動產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)作為第二增長曲線，已成為公司利潤的重要支柱。2025年，該板塊實現(xiàn)營業(yè)額254.4億元，凈利潤98.7億元，同比分別增長9.2%和15.2%。旗下自持購物中心整體經(jīng)營利潤率超過六成，創(chuàng)歷史新高。輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，華潤萬象生活繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，核心凈利潤同比增長13.7%。

??截至2025年末，華潤置地手持現(xiàn)金儲備充裕，加權(quán)平均融資成本降至2.72%，創(chuàng)下歷史新低。這一融資水平在行業(yè)內(nèi)頗具競爭力，國際三大評級機構(gòu)均維持其高等級信用評級。

??從財報可以看出，華潤置地近年來持續(xù)推進的“三條增長曲線”戰(zhàn)略，已在業(yè)績層面顯現(xiàn)成效。從開發(fā)銷售到經(jīng)營性不動產(chǎn)，再到輕資產(chǎn)管理，各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效應(yīng)正在釋放。

??“十五五”錨定世界一流目標(biāo)

??2026年初，華潤置地完成了一輪備受關(guān)注的組織調(diào)整。據(jù)公司介紹，此次調(diào)整按照“三條增長曲線”業(yè)務(wù)模式設(shè)立對應(yīng)業(yè)務(wù)航道，撤銷大區(qū)層級，地區(qū)公司從20個合并至18個。公司治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向“職能平臺+業(yè)務(wù)航道”模式，傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)則由“總部-大區(qū)-地區(qū)公司”三級體系，簡化為“總部-地區(qū)公司”的扁平架構(gòu)。

??對于這一調(diào)整，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這不是簡單的組織收縮，而是基于戰(zhàn)略升級后的治理結(jié)構(gòu)深度重構(gòu)。在行業(yè)整體承壓的背景下，通過組織扁平化提升決策效率，已成為頭部房企的普遍選擇。

??業(yè)績會上，李欣闡述了“十五五”戰(zhàn)略定位。他表示，公司將在“十四五”轉(zhuǎn)型成果基礎(chǔ)上，錨定“創(chuàng)建世界一流的城市投資開發(fā)運營商”目標(biāo)，涵蓋營利、財務(wù)、模式、市值、品牌五個維度。公司堅持“解放思想、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”“質(zhì)的有效提升和量的合理增長”“有利潤的營收和有現(xiàn)金流的利潤”三大經(jīng)營方針。

??在業(yè)務(wù)模式上，華潤置地將構(gòu)建“三條增長曲線高效協(xié)同互補”的全新格局。開發(fā)銷售業(yè)務(wù)作為基本盤，聚焦提質(zhì)增效；經(jīng)營性不動產(chǎn)發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，貢獻穩(wěn)定利潤和現(xiàn)金流；輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則以創(chuàng)新提質(zhì)為導(dǎo)向，搶抓規(guī)模擴張的窗口期。趙偉在業(yè)績會上透露，預(yù)計在“十五五”期間，經(jīng)營性不動產(chǎn)營收占比將提升至15%左右，輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)貢獻的核心凈利潤占比將達(dá)到10%至15%。

??資管業(yè)務(wù)方面，公司正加快構(gòu)建多層次REITs平臺，推動資產(chǎn)與資本的有效循環(huán)。截至2025年底，資產(chǎn)管理規(guī)模突破5000億元。華潤商業(yè)REIT自發(fā)行以來股價漲幅顯著，穩(wěn)居消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs首位，連續(xù)分紅為投資者帶來穩(wěn)定回報。華潤有巢REIT則完成了國內(nèi)首單采用向原持有人配售方式的擴募，在保障性租賃住房金融化領(lǐng)域確立了先發(fā)優(yōu)勢。

??李欣在業(yè)績會最后表示，2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，也是華潤置地在香港上市三十周年的里程碑時刻。三十年間，公司從一家市值20多億港元的小型房企，成長為市值超2000億港元、年度盈利超200億元、累計派息超1000億港元的行業(yè)領(lǐng)跑者。展望未來，公司將錨定股東價值核心，以精益運營提質(zhì)效，以轉(zhuǎn)型創(chuàng)新強動能，穩(wěn)步向“創(chuàng)建世界一流的城市投資開發(fā)運營商”目標(biāo)邁進。