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??4月20日，安徽上市房企合肥城建（002208）披露2025年年度業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.02億元，同比增長31.26%；盈利端持續(xù)走弱，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤虧損5.52億元，虧損規(guī)模較上年同期大幅擴(kuò)大；同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-36.45億元，同比大幅下滑2546.48%，資金壓力顯著加劇。

??2025年，公司歸屬母公司凈利潤虧損5.21億元，相較2024年虧損額大幅擴(kuò)大820.14%。資產(chǎn)與權(quán)益端同步收縮，年末總資產(chǎn)較2024年減少14.14%，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)同比下滑8%。繼2024年出現(xiàn)上市后首次年度虧損，合肥城建2025年虧損幅度再度攀升，虧損規(guī)模擴(kuò)大近八倍，經(jīng)營基本面持續(xù)走弱，其中下半年成為業(yè)績承壓關(guān)鍵階段。

??業(yè)績虧損、資金趨緊多重因素疊加，公司利潤分配方案同步收緊。公告顯示，2025年度合肥城建不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不實(shí)施送紅股、不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，這也是公司連續(xù)第二年暫停年度利潤分配，全部留存資金將專項(xiàng)用于房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)與企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，以保障主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

??分季度業(yè)績來看，公司盈利呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)，上半年經(jīng)營尚可，下半年風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。2025年一二季度歸母凈利潤均維持盈利狀態(tài)，三季度業(yè)績轉(zhuǎn)虧，單季虧損5131萬元；四季度經(jīng)營形勢(shì)急劇惡化，單季虧損高達(dá)4.81億元，成為全年業(yè)績虧損的核心拖累項(xiàng)。

??業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是合肥城建絕對(duì)核心支撐。2025年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入100.77億元，同比增長31.3%，占整體營收比重高達(dá)99.75%。但成本端漲幅遠(yuǎn)超收入增速，當(dāng)期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比攀升37.07%，成本高增持續(xù)壓縮利潤空間。

??對(duì)于四季度大額虧損，公司此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告已作出解釋。報(bào)告期內(nèi)，合肥城建針對(duì)聯(lián)營企業(yè)合肥華僑城空港小鎮(zhèn)項(xiàng)目，計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，疊加項(xiàng)目自身經(jīng)營虧損，通過權(quán)益法核算確認(rèn)大額投資損失；同時(shí)公司向該聯(lián)營企業(yè)提供財(cái)務(wù)資助，多重因素疊加，合計(jì)影響當(dāng)期利潤總額約2.7億元，直接拉低全年盈利水平。

??盈利空間收縮還體現(xiàn)在毛利率持續(xù)下行。2025年公司整體銷售毛利率僅12.02%，同比回落3.64個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊來看，核心房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率11.86%，同比下降3.71個(gè)百分點(diǎn)；區(qū)域分化問題尤為突出，安徽省外項(xiàng)目毛利率僅8.66%，同比大幅下滑59.12%，盈利能力大幅弱化，遠(yuǎn)低于省內(nèi)項(xiàng)目15.51%的毛利率水平。反觀盈利表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健的省內(nèi)市場(chǎng)，營收規(guī)模卻同比下滑近36%，區(qū)域發(fā)展失衡問題凸顯。

??作為安徽省首家上市房企，合肥城建長期聚焦房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋住宅、商業(yè)、寫字樓及工業(yè)地產(chǎn)多元業(yè)態(tài)，項(xiàng)目布局輻射合肥、巢湖、滁州、蚌埠等省內(nèi)多城，同時(shí)落地海南三亞、南京等省外項(xiàng)目。截至報(bào)告期末，公司在手項(xiàng)目儲(chǔ)備充足，合肥區(qū)域布局5個(gè)在建住宅項(xiàng)目、5個(gè)在建工業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，年內(nèi)順利竣工7個(gè)住宅項(xiàng)目與1個(gè)工業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，南京、蚌埠等外地城市亦有住宅項(xiàng)目如期交付。

??面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整，合肥城建持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略升級(jí)與產(chǎn)品力迭代。2025年公司全面落地“好房子”發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合市場(chǎng)需求與客群調(diào)研，打造“好社區(qū)、好房子、好服務(wù)”三維度的“好房子6m3”品質(zhì)體系，覆蓋社區(qū)規(guī)劃、建造施工、后期服務(wù)全鏈條，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)。

??多元化布局與服務(wù)升級(jí)同步推進(jìn)。年內(nèi)新設(shè)安徽鉑居智造科技有限公司，切入全屋定制新賽道，完善配套產(chǎn)業(yè)布局；同步升級(jí)運(yùn)營服務(wù)體系，推出“1+N”管家式服務(wù)、打造“琥珀銀齡生活館”，加速向“銷運(yùn)一體化”模式轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升品牌價(jià)值與市場(chǎng)口碑，多措并舉培育全新增長曲線。

??盡管轉(zhuǎn)型動(dòng)作持續(xù)落地，但行業(yè)大環(huán)境帶來的經(jīng)營壓力仍難以規(guī)避。2025年公司經(jīng)營現(xiàn)金流大幅惡化，現(xiàn)金流凈額同比降幅超25倍。在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)筑底、市場(chǎng)競爭日趨激烈、項(xiàng)目去化承壓、資產(chǎn)減值頻發(fā)的背景下，合肥城建后續(xù)仍將持續(xù)面臨盈利修復(fù)緩慢、現(xiàn)金流緊張、區(qū)域經(jīng)營分化等多重挑戰(zhàn)，未來經(jīng)營發(fā)展仍存不確定性。