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??受家居行業(yè)深度調(diào)整影響，歐派家居2025年業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)雙雙下滑。

??近日，歐派家居（603833.SH）披露2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172.32億元，同比下降8.94%；歸屬母公司凈利潤(rùn)約20億元，同比下降23.18%；毛利率36.24%，同比增加0.33個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為11.59%，同比減少2.15個(gè)百分點(diǎn)。

??業(yè)績(jī)低迷之下，渠道端同步收縮，歐派家居全年關(guān)閉門(mén)店1500家，終端布局持續(xù)優(yōu)化調(diào)整。

??截至4月28日發(fā)稿，歐派家居股價(jià)報(bào)46.23元/股，跌幅約1.64%，總市值281.55億元。

??銷(xiāo)量下滑，大宗業(yè)務(wù)承壓

??財(cái)報(bào)顯示，2025年，歐派家居核心產(chǎn)品線的產(chǎn)銷(xiāo)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中整體櫥柜與整體木門(mén)的銷(xiāo)售降幅尤為顯著，衣柜及配套家具作為最大收入來(lái)源也難逃負(fù)增長(zhǎng)，僅整體衛(wèi)浴表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。

??具體來(lái)看，整體櫥柜全年銷(xiāo)售數(shù)量為61.6萬(wàn)件，同比下滑10.24%，是所有品類(lèi)中降幅最大的產(chǎn)品；衣柜及配套家具產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量為257.67萬(wàn)件，同比下降8.15%；整體木門(mén)銷(xiāo)售數(shù)量為86.53萬(wàn)件，同比下滑10.33%，降幅與整體櫥柜相當(dāng)；整體衛(wèi)浴表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，銷(xiāo)售數(shù)量為68.17萬(wàn)件，同比僅微降0.46%，是所有品類(lèi)中唯一接近持平的產(chǎn)品。

??從區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，境內(nèi)市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，除華北地區(qū)營(yíng)業(yè)收入微增0.02%勉強(qiáng)持平外，其余區(qū)域均陷入負(fù)增長(zhǎng)。作為公司最大的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.39億元，同比下滑9.46%；華南大本營(yíng)市場(chǎng)同樣承壓，營(yíng)業(yè)收入34.16億元，同比降幅達(dá)12.18%。此外，西南、華中及西北地區(qū)均錄得雙位數(shù)下滑，其中西南地區(qū)降幅高達(dá)15.48%；東北地區(qū)因體量小且抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，受市場(chǎng)沖擊最為嚴(yán)重，營(yíng)業(yè)收入同比暴跌19.65%。

??在銷(xiāo)售模式上，歐派家居高度依賴經(jīng)銷(xiāo)商渠道，其貢獻(xiàn)了接近80%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，但該渠道營(yíng)業(yè)收入下滑直接拖累了整體業(yè)績(jī)。與此同時(shí)，作為第二大業(yè)務(wù)板塊的大宗業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，出現(xiàn)大幅下跌13.95%，進(jìn)一步加劇了業(yè)績(jī)壓力。

??具體來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商專賣(mài)店2025年經(jīng)銷(xiāo)店?duì)I業(yè)收入為127.21億元，同比下滑9.41%；直營(yíng)店?duì)I業(yè)收入為7.75億元，同比下滑7.03%。直營(yíng)店則保持了極高的盈利能力，毛利率高達(dá)58.47%，且同比提升0.56個(gè)百分點(diǎn)；大宗業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)影響最明顯，降幅最大，營(yíng)業(yè)收入為26.20億元，同比大幅下滑13.95%，該板塊毛利率最低，僅為27.25%，毛利率基本持平，微增0.03個(gè)百分點(diǎn)。

??另悉，業(yè)績(jī)?nèi)€下滑也導(dǎo)致企業(yè)對(duì)用工規(guī)模的較大幅度削減。2025年，歐派家居在職員工總數(shù)從20582人減少至17880人，凈減少2702人，降幅約為13.1%。

??現(xiàn)金流方面也面臨較大壓力，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為33.97億元，同比大幅下滑38.23%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-60.88億元，同比大幅下降288.59%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-20.05億元。

??截至2025年末，歐派家居總資產(chǎn)352.7億元，較上年末微增0.13%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)187.72億元，同比小幅下降1.47%。

??在股東結(jié)構(gòu)方面，截至2025年底，公司董事長(zhǎng)姚良松與其弟姚良柏分別持股66.19%和8.14%，姚氏兄弟合計(jì)直接持股比例超過(guò)74%。

??根據(jù)歐派家居披露的2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.237元（含稅），疊加此前在2026年1月已經(jīng)實(shí)施的2025年中期分紅，2025年度合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約15億元。按照這一持股比例測(cè)算，僅2025年度的現(xiàn)金分紅，姚氏家族將直接拿走約10億元的巨額現(xiàn)金紅利。

??全年關(guān)店超1500家

??去年，歐派家居整體呈現(xiàn)關(guān)店潮態(tài)勢(shì)，全年新開(kāi)門(mén)店1118家，關(guān)閉門(mén)店1586家，門(mén)店總數(shù)從年初的7813家減少至年末的7345家，凈減少468家。

??其中，歐派品牌門(mén)店數(shù)量從5077家降至4670家，凈減少407家；歐鉑麗品牌門(mén)店從975家降至885家，凈減少90家；歐鉑尼品牌門(mén)店從941家降至759家，凈減少182家，且關(guān)閉數(shù)量319家，遠(yuǎn)超新開(kāi)137家，調(diào)整幅度較大。鉑尼思品牌是唯一實(shí)現(xiàn)門(mén)店正增長(zhǎng)的品牌，從546家增加至578家，凈增32家；其他品牌門(mén)店數(shù)量從211家激增至397家，凈增186家。

??以品牌劃分，歐派作為主力品牌貢獻(xiàn)了126億元營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入同比減少10.65%，營(yíng)業(yè)成本同比下降11.86%，成本降幅大于營(yíng)業(yè)收入降幅，導(dǎo)致毛利率提升了0.85個(gè)百分點(diǎn)至38.27%。

??歐鉑尼、鉑尼思、歐鉑麗營(yíng)業(yè)收入規(guī)模比較接近，表現(xiàn)分化嚴(yán)重。歐鉑麗7.28億元，營(yíng)業(yè)收入同比暴跌39.65%，毛利率提升0.76%；鉑尼思營(yíng)業(yè)收入13.2億元，同比增長(zhǎng)19.52%，毛利率提升0.21%；歐鉑尼12.29億元，營(yíng)業(yè)收入微增0.57%，基本持平。

??當(dāng)前，歐派家居面臨原材料成本上行壓力與經(jīng)銷(xiāo)商渠道管理風(fēng)險(xiǎn)的兩大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

??報(bào)告提到，在供應(yīng)鏈方面，受2026年以來(lái)地緣沖突及全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)影響，刨花板、中纖板、功能五金件等核心原材料價(jià)格持續(xù)上行，直接推升了全產(chǎn)業(yè)鏈成本。由于直接材料在公司生產(chǎn)成本中占比較高，若未來(lái)采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)劇烈波動(dòng)，將對(duì)公司的盈利水平帶來(lái)顯著不確定性。

??對(duì)此，高管表示將依托采購(gòu)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、深化供應(yīng)商協(xié)同及開(kāi)展價(jià)值工程等多重舉措，著力打造多元化且具有韌性的供應(yīng)鏈體系，以強(qiáng)化成本控制能力。

??在渠道管控方面，作為歐派家居最主要銷(xiāo)售渠道的經(jīng)銷(xiāo)商模式，盡管該模式有助于快速拓展市場(chǎng)，但若經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)違約或經(jīng)營(yíng)不善，將直接沖擊品牌形象與客戶口碑。

??為應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，歐派家居提出將深化“大家居”戰(zhàn)略，從流量獲取、設(shè)計(jì)安裝等維度為經(jīng)銷(xiāo)商全方位賦能；同時(shí)，將不斷迭代經(jīng)銷(xiāo)商的引進(jìn)、考核與退出機(jī)制，并建立經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，以加強(qiáng)對(duì)終端履約的管控，確保在行業(yè)變革期維持渠道的穩(wěn)定性與服務(wù)質(zhì)量。

??另外，面對(duì)行業(yè)困局，歐派也實(shí)施了內(nèi)部改革。

??財(cái)報(bào)顯示，歐派推行“分田到戶”式內(nèi)部考核評(píng)價(jià)機(jī)制，從按品類(lèi)管理轉(zhuǎn)向按區(qū)域劃分，將利潤(rùn)目標(biāo)直接綁定至個(gè)人經(jīng)營(yíng)單元，形成“誰(shuí)負(fù)責(zé)、誰(shuí)賺錢(qián)、誰(shuí)承擔(dān)結(jié)果”的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。同時(shí)，供應(yīng)鏈端持續(xù)向上游整合壓價(jià)，建立多層級(jí)價(jià)格管控體系，將降本增效向前端延伸。

??總的來(lái)看，歐派的戰(zhàn)略選擇是在行業(yè)縮量周期中主動(dòng)換擋，但去年四季度的業(yè)績(jī)揭示了這一轉(zhuǎn)型的階段性代價(jià)，單季度營(yíng)業(yè)收入同比下跌20.4%，歸屬母公司凈利潤(rùn)僅1.6億元，降幅高達(dá)71.1%。