金融普睿研究中心 2026-05-06 08:50:33 來源：丁祖昱評樓市
??2026年以來，房企融資規(guī)模持續(xù)處于低位，1-4月融資總量同比下降31.5%，創(chuàng)歷史同期新低。
??與此同時，房企債務重組迎來積極進展，旭輝、遠洋、融創(chuàng)、碧桂園、龍光等21家房企整體或部分實現債務重組。
??一邊是融資收縮的壓力，一邊是風險化解的曙光，2026年樓市融資端的“冰與火”，正是行業(yè)底部確認過程中的真實寫照。
??自2024年房企融資支持政策邊際改善，各地更是推廣融資協調機制“白名單”，不過非銀融資規(guī)模仍未改變下滑趨勢。
??從季度來看，2026年一季度房企融資602.17億元，環(huán)比減少44%，同比減少28%，創(chuàng)下了歷史新低。
??2026年4月房企融資183.59億元，再度接近近年來單月融資的最低值（2026年2月的143.26億元），1-4月融資總量同比減少31.5%。
??目前來看，多數民營房企，尤其是出險房企，融資難的問題依然突出，同時房企的部分融資轉向了白名單的項目融資無法監(jiān)測也是一個原因。
??從債券類融資成本來看，2026年1-4月呈現明顯的境內外分化態(tài)勢。其中境外債券融資成本為10.65%，主要是因為2026年至今僅有瑞安房地產和新城控股在境外發(fā)行了優(yōu)先票據，融資成本分別高達9.75%和11.8%，從而拉高了整體的境外融資成本。
??境內債券融資成本整體仍處于較低水平，1-4月重點房企境內債券融資成本較2025年全年回升了0.2個百分點至2.69%。主要原因在于，自2024年貨幣環(huán)境開始寬松，LPR長期維持在低位；另一方面，發(fā)債主體大多數為國企央企及優(yōu)質民企，這類企業(yè)融資優(yōu)勢較為明顯，如發(fā)債較多的首開股份、華潤置地和金隅集團等等，前4月整體新增債券類融資成本為3.32%。
??房地產行業(yè)已進入調整期的第五年，截至目前，已有不少房企完成了全部的債務重組。
??在債務重組方面，由于2025年旭輝、遠洋、融創(chuàng)、碧桂園、龍光已經實現了境內外債務的整體重組，因此至今完成破產重整或股本重組的房企共計5家，境內外整體債務實現重組或接近成功的房企已有5家。
??除此之外，世茂集團、佳兆業(yè)、中梁控股、金輪天地控股、中國奧園、時代中國控股以及禹洲集團共計7家企業(yè)的境外債重組成功，榮盛發(fā)展及綠地控股也分別對境外債展期。
??此外，寶龍地產也于2026年一季度完成了境內債的部分重組，花樣年也完成了境外債的重組，而于2023年重組成功的境內債再度違約。
??累計來看，共計11家房企實現了境內或境外部分的債務重組。
??除了這些已經出險的房企正在努力進行債務重組之外，當前積極尋求債務展期的萬科也較為受市場關注。2026年至今，萬科已完成三筆境內債券展期，合計68億元（“21萬科02”“22萬科MTN004”“22萬科MTN005”），暫時避免了短期違約。
??從債務到期壓力來看，行業(yè)正在逐步走出最艱難的階段。
??由于近年來，房企債券發(fā)行規(guī)模下滑明顯，2026年房企整體的債務到期規(guī)模也明顯下降，全年到期約3521億元，其中一季度到期約1090億元，三季度到期1114億元。
??從目前的融資情況來看，到2027年房企才能基本實現借新還舊覆蓋到期債務，債務到期壓力有所緩解。
??政策端的持續(xù)發(fā)力，為融資端改善提供了支撐。當前，融資協調機制正常態(tài)化推進，同時項目貸款接續(xù)政策落地，為項目提供更寬松的還貸緩沖期，有效緩解了項目資金周轉壓力和企業(yè)償債壓力，助力項目建成交付，進一步穩(wěn)定市場預期。
??與此同時，隨著2025年底政府正式開始商業(yè)不動產REITs的試點，房企參與公募REITs的熱情明顯提升，包括保利發(fā)展、新城控股、首開股份等7家企業(yè)就在短期內申報了6只商業(yè)不動產REITs，其中上海地產的商業(yè)不動產REIT已經在4月23日注冊生效。
??當前房地產行業(yè)仍處于深度調整期，以往傳統的“重資產”模式已難以適應當前的新形勢，而公募REITs的出現能夠幫助房企從開發(fā)商向運營商的角色轉變，通過打造“投融管退”的全鏈條業(yè)務模式，幫助房企由“重”向“輕”的資產結構轉變。
??整體來看，房地產融資總量仍處于低位，但2026年房企償債壓力較2025年明顯減緩，融資協調機制常態(tài)化、商業(yè)不動產REITs試點推進，為行業(yè)融資改善和轉型提供了重要支撐。
??行業(yè)正處于底部確認的關鍵階段，融資端的積極變化也是行業(yè)復蘇的重要信號。對于開發(fā)業(yè)務而言，出險房企的首要任務仍是與金融機構和債權人積極協商，適當延長債務期限，緩解當前的債務壓力。未出險房企則需要對企業(yè)的土地儲備進行結構性調整，尤其是加快低能級城市滯重庫存的去化。
重慶旭輝房地產開發(fā)有限公司
統一社會信用代碼：91500000MA5U745A69 經營狀況：存續(xù) 注冊資本：50100（萬元）
融創(chuàng)房地產集團有限公司
統一社會信用代碼：9112011174665940XA 經營狀況：存續(xù) 注冊資本：1501500（萬元）
北京融創(chuàng)恒裕地產有限公司
統一社會信用代碼：91110000078551232X 經營狀況：存續(xù) 注冊資本：250000（萬元）
天長市碧桂園房地產開發(fā)有限公司
統一社會信用代碼：91341181MA2TMW5E0E 經營狀況：存續(xù) 注冊資本：203000（萬元）
成都市龍光東華房地產開發(fā)有限公司
統一社會信用代碼：91510100097757949T 經營狀況：存續(xù) 注冊資本：130769（萬元）
深圳樓市放“大招”
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2026-04-23嚴格新建建筑能效管理，優(yōu)化建筑節(jié)能降碳設計，推動超低能耗建筑規(guī)?；l(fā)展。
中國城市住房價格288指數
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數 | 環(huán)比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
