產業(yè)鏈李葉 2026-05-06 10:03:45 來源：中房報
??居然智家交出上市以來最差成績單。
??4月29日上午，居然智家發(fā)布了2025年年度報告。報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入111.44億元，同比下降14.05%；歸屬母公司凈利潤為-9.99億元，同比由盈轉虧，大幅下降229.84%。
??這也是其自2019年上市以來首度虧損。
??就業(yè)績變動原因，居然智家在年報中表示，是公司投資性房地產公允價值下降所致。2025年，受房地產市場結構性深度調整、消費需求結構性升級與分化的雙重影響，居民對可選消費趨于謹慎，有效需求不足，房地產行業(yè)及家居消費恢復不及預期，導致公司投資性房地產公允價值下降15.08 億元。同時，2025年公司受到特殊突發(fā)事件的影響，為支持商戶持續(xù)經營、穩(wěn)定商戶經營信心，給予商戶租金減免及優(yōu)惠，造成租賃及管理業(yè)務收入出現(xiàn)階段性減少。
??對于居然智家來說，2025年無疑是動蕩的一年。
??2025年4月17日，居然智家披露了公司原掌舵人汪林朋被留置的消息。同年7月23日，汪林朋被解除留置措施，變更為責令候查措施，回到工作崗位。然而，就在解除留置后不到4天，汪林朋在家中不幸身故。此后，居然智家經歷了核心人物變動：原執(zhí)行總裁王寧出任公司董事長兼CEO；汪林朋配偶楊芳當選公司非獨立董事，并通過繼承成為公司新的實際控制人。
??在這些變動之外，市場更為關注的是，居然智家近年來一直高調推進數(shù)字化轉型，但似乎沒有真正擺脫對傳統(tǒng)租賃業(yè)務的依賴。2025年的年度業(yè)績，也昭示著公司的“至暗時刻”仍未遠去。對新任掌舵者來說，能否帶領居然智家走出困境，前方考驗重重。
??盈利能力持續(xù)下滑
??無論從家居賣場數(shù)量還是營業(yè)收入規(guī)模來看，居然智家都稱得上國內家居賣場行業(yè)的龍頭。
??“未來5至10年，將加快推進‘大家居’與‘大消費’的融合發(fā)展，公司要盡早實現(xiàn)‘千家店面、千億銷售、千億市值’的目標?！?019年，居然智家借殼上市之際，汪林朋曾放出豪言。
??然而，這些目標一直均未達成。
??銷售方面，居然智家2025年公司實現(xiàn)銷售額（GMV）744億元，較2024年同期下滑39.1%。
??市值方面，截至2026年4月29日，居然智家市值為163.15億元。
??店面方面，更是持續(xù)收縮。截至2024年12月31日，公司直營店數(shù)量為83家。2025 年，直營家居賣場關閉 6 家、12 家由直營轉為加盟；截至 2025年12月 31日，直營家居賣場縮減至65家。
??加盟門店方面，截至 2024年12月31日，加盟店共324 家。2025年加盟家居賣場新增10 家、關閉39家，疊加12 家直營門店劃轉轉為加盟，截至2025年12月31日，公司加盟家居賣場合計307家。
??與此相對應的是，居然智家歸屬母公司凈利潤已連續(xù)第5年下滑。
??2021年~2025年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為130.71億元、129.83億元、135.12億元、129.66億元、111.44億元，同比變動44.88%、-0.69%、4.08%、-4.04%、-14.05%；歸屬母公司凈利潤分別為23.03億元、16.48億元、13億元、7.69億元、-9.99億元，同比變動69.76%、-28.44%、-21.1%、-40.83%、-229.84%。
??值得一提的是，居然智家在2025年前三季度仍處于盈利狀態(tài)。報告顯示，該公司去年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入91.59億元，同比下滑3.38%；歸屬母公司凈利潤為3.98億元，同比降幅達45.58%。這意味著僅去年第四季度，其錄得高達13.88億元的巨額虧損。
??居然智家在年報中著重表示，投資性房地產公允價值變動損失系因為市場環(huán)境變化導致的非經營性影響，計入非經常性損益，不影響該公司持有物業(yè)現(xiàn)金流能力和實際經營能力。
??但若拉長時間線可見，居然智家的業(yè)績承壓并非短期陣痛。作為盈利能力的重要指標，居然智家的毛利率也在持續(xù)走弱。2021年~2025年，其毛利率分別為48.14%、44.86%、34.11%、27.35%和20.14%。
??與此同時，2025年，居然智家的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為19.58億元，同比下降25.69%。
??轉型迷霧
??實際上，為了改變業(yè)績下滑的趨勢，居然智家在業(yè)務層面進行了多維度創(chuàng)新。
??2023年，汪林朋開始推動數(shù)智化轉型升級，并完成“洞窩”“居然設計家”和“居然智慧家”三大家居產業(yè)數(shù)智化平臺的建設。基于這些平臺，居然智家無論是直營模式還是加盟模式，都會向商戶收取使用數(shù)字化管理系統(tǒng)的系統(tǒng)使用費和銷售傭金等平臺服務費。
??2024年12月，公司名稱更是由“居然之家新零售集團股份有限公司”變更為“居然智家新零售集團股份有限公司”，希望通過數(shù)智化創(chuàng)新和智能家居平臺打造全新消費場景。
??不過，雖然多年來一直強調向智能化、數(shù)字化轉型，但是居然之家作為賣場，以租金為核心收益來源的局面仍在艱難扭轉。這一切，在2025年迎來了一個重要改變。
??年報顯示，2025年居然智家的主要營收來自商品銷售，而并非傳統(tǒng)的租賃及加盟管理業(yè)務。其中，商品銷售收入為63.02億元，在總營業(yè)收入中的占比達到56.55%，而傳統(tǒng)的租賃及加盟管理業(yè)務收入則降為44.34億元左右，同比降幅約為25.75%，在總營業(yè)收入中的占比也降至39.79%。
??值得一提的是，雖然商品銷售的金額和占比已經超過了傳統(tǒng)租金和加盟費。但是，商品銷售的毛利率，仍遠低于租賃和加盟管理費帶來的收入。年報顯示，2025年居然智家商品銷售的平均毛利率僅為7.18%，而租金及加盟管理收入的毛利率則高達35.90%。
??在這一背景下，居然智家選擇再一次改名。
??2025年8月，王寧宣布，為重塑市場信任，公司名稱將改回為“居然之家”。王寧受訪時說，這主要是因為居然之家身處零售行業(yè)，面對的主要是終端消費者，居然之家這個名稱，代表了更多來自市場的信任。
??盡管居然智家的名稱和證券簡稱至今未變，但“更名”與“回歸”的糾結已暴露其轉型中的兩難——一邊渴望用數(shù)字化講出新故事，一邊又寄希望于消費者熟悉的品牌帶來的底氣。
??關鍵的下一步如何走？擺在王寧面前的是一道必答題。
深圳樓市放“大招”
2026-04-30核心區(qū)限購“破格”，公積金貸款提額。央行：一季度房地產業(yè)中長期貸款余額同比增長0.1%
2026-04-30一季度末，人民幣房地產貸款余額51.7萬億元，同比下降3.4%，一季度減少2767億元。高層會議：努力穩(wěn)定房地產市場
2026-04-29扎實推進城市更新。- 鼓勵各地穩(wěn)健發(fā)展新型農村集體經濟，因地制宜采取自主經營、出租經營、入股經營等方式盤活利用集體資產資源。
京滬同日土拍釋放暖意，房企扎堆一線優(yōu)質地塊
2026-04-23上海徐匯地塊高溢價領跑，北京亦莊土拍競逐激烈。十五部門：提升青年生活品質，探索住房等多領域聯(lián)動生育支持政策
2026-04-23強化城市規(guī)劃適青導向，加大城市服務惠青力度，增強城市發(fā)展聚青效應。上海：一季度新建商品房銷售面積397.32萬平方米
2026-04-23其中，住宅銷售面積235.28萬平方米，下降28.7%。中辦、國辦：加強建筑節(jié)能降碳，建設安全舒適綠色智慧的“好房子”
2026-04-23嚴格新建建筑能效管理，優(yōu)化建筑節(jié)能降碳設計，推動超低能耗建筑規(guī)?；l(fā)展。
中國城市住房價格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
