公司 2026-07-20 08:47:59 來源：丁祖昱評樓市
??這幾天，上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2026年上半年業(yè)績預告。
??我們統(tǒng)計了40家上市房企上半年業(yè)績預告，預計虧損的房企占比達到75%。上市房企上半年虧損的原因基本一致：??
當期結(jié)轉(zhuǎn)收入規(guī)模與毛利率下降和計提資產(chǎn)減值準備仍是兩大核心原因。
??與之形成對比的是，上半年10家房企尚能盈利，合計賺了不低于24億元。
??聚焦盈利房企，我們拆解當下還能賺錢的房企都做對了什么？
??從我們統(tǒng)計的40家上市房企業(yè)績預告來看，有30家預計將出現(xiàn)虧損，占比達到75%，合計預虧超372億元，合計預虧最大值約487億元，其中有14家房企連續(xù)虧損。
??項目交付結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下滑、售價走低致毛利率低位，計提大額存貨資產(chǎn)減值仍然是造成企業(yè)虧損的兩大重要原因。
??不過，行業(yè)最困難的時刻正在過去，部分前期虧損的房企迎來邊際修復。
??在虧損的30家房企中，6家大幅減虧，以綠地控股為例，2026年上半年歸母凈利潤預虧3億-4億元，而去年同期歸母凈利潤虧損35.06億元。
??一個關(guān)鍵信息是，上半年實現(xiàn)盈利的房企有10家，占比25%。其中有5家扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢實現(xiàn)盈利，3家房企歸母凈利潤有所增加。另有2家房企上半年歸母凈利潤大幅收縮，但近幾年依然保持盈利狀態(tài)。
??10家盈利房企上半年預計賺了24億元-28億元。
??在40家樣本房企中，上半年實現(xiàn)盈利的房企是這十家：
??中洲控股、蘇州高新、招商蛇口、新黃浦、越秀地產(chǎn)、云南城投、中交發(fā)展、金科股份、南國置業(yè)、津投城開在“扭虧為盈”的企業(yè)中，比較值得注意的是金科股份。作為出險房企中“重整后重生”的典型，金科股份2026年上半年歸母凈利潤預計為0.17億–0.25億元，去年同期為虧損75.22億元。
??2025年，金科完成了破產(chǎn)重整，當年債務重整收益計入，使得歸母凈利潤達到293.2億元，實現(xiàn)扭虧為盈。2026年1月，金科股份進行了組織架構(gòu)調(diào)整，經(jīng)營重心由地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)運營，上半年歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，但由于上半年預計扣非的凈利潤仍然虧損5400萬元-6200萬元，企業(yè)的經(jīng)營狀況仍然不容樂觀。
??除金科股份以外的4家企業(yè)，基本都是由于資產(chǎn)重組、剝離房地產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)型或者出售虧損項目而實現(xiàn)盈利。
??值得注意的是，中洲控股、蘇州高新和新黃浦三家上市房企上半年歸母凈利潤預增，且較去年同期均實現(xiàn)翻倍式增長。
??典型如中洲控股，上半年歸母凈利潤實現(xiàn)盈利約9.9億元，較去年同期增長422%，扣非凈利潤更是同比上漲826.34%，增長幅度領跑。
??中洲控股稱，歸母凈利潤錄得增長主要原因在于，受房地產(chǎn)項目竣工交付節(jié)奏影響，報告期內(nèi)房地產(chǎn)結(jié)算的收入同比增加，毛利率同比上升。
??招商蛇口和越秀地產(chǎn)兩家頭部房企，受到項目毛利率下降和投資收益減少等因素影響，上半年歸母凈利潤出現(xiàn)下降的情況，但整體盈利能力在樣本房企中仍處于較高水平。
??另外，優(yōu)質(zhì)項目持續(xù)熱銷，是頭部房企穩(wěn)住盈利的核心支撐。以招商蛇口為例：2026年1-6月公司簽約銷售面積305.18萬平方米，簽約銷售金額962.45億元，銷售金額同比上漲8.3%；同時上半年項目簽約均價較去年同期提升約19%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高價值項目走俏，支撐企業(yè)穩(wěn)住利潤。
??行業(yè)最困難時期已過，市場進入?觸底企穩(wěn)、逐步修復?階段。
??從40家上市房企半年度業(yè)績預告來看，房企利潤修復但短期仍面臨不確定性，企業(yè)盈利能力進一步分化，不同企業(yè)走出完全不同的盈利路徑。
??穩(wěn)健的頭部房企依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、優(yōu)質(zhì)項目去化支撐企業(yè)持續(xù)盈利，即便是利潤同比下滑也能守住盈利基本盤。
??另一類資產(chǎn)重組、業(yè)務轉(zhuǎn)型驅(qū)動實現(xiàn)盈利的房企，通過債務重整、剝離虧損地產(chǎn)業(yè)務、轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式實現(xiàn)賬面扭虧，經(jīng)營基本面仍需進一步修復。
??近期頂層頻繁定調(diào)托底樓市，上半年行業(yè)整體呈現(xiàn)溫和修復態(tài)勢。6月房企銷售環(huán)比回暖、民企銷售復蘇提速，市場底部明確。
??房企的經(jīng)營邏輯也要迎合行業(yè)新階段的發(fā)展特點，在開發(fā)業(yè)務上以銷定投、聚焦核心，同時也要加大轉(zhuǎn)型業(yè)務拓展力度，從而實現(xiàn)穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展。
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中國城市住房價格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
