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??8月24日晚，融創(chuàng)中國（01918.HK）一紙公告，宣告這家曾深陷債務(wù)危機的頭部房企正式開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

??公告顯示，融創(chuàng)確立“資產(chǎn)管理+資產(chǎn)運營”為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級方向，地產(chǎn)業(yè)務(wù)將從傳統(tǒng)的投資開發(fā)一體化模式，分拆為資產(chǎn)管理和項目建設(shè)運營管理兩大獨立業(yè)務(wù)板塊。作為新戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵一步，融創(chuàng)同步宣布以1.23億元收購房地產(chǎn)輕資產(chǎn)管理公司“而今管理”100%股權(quán)，對價以發(fā)行2.6億股新股支付。

??按照公告規(guī)劃，資管與建管兩大板塊將各自獨立拓展市場化業(yè)務(wù)，同時互相支持協(xié)同發(fā)展。資管業(yè)務(wù)聚焦房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金整合與投資機會挖掘；建管業(yè)務(wù)則為投資項目及第三方項目提供建設(shè)、運營、銷售等輕資產(chǎn)服務(wù)。

??這一轉(zhuǎn)型方向并非平地起樓。過去三年，融創(chuàng)通過與中信金資、長城資產(chǎn)等頭部AMC合作，以“AMC出資+融創(chuàng)操盤”的類基金模式，先后盤活上海外灘壹號院、上海壹號院、重慶灣等多個存量項目。其中，2025年上海壹號院以超220億元銷售額登頂全國單盤銷冠，2026年重慶灣則以“三冠王”成績成為重慶近五年住宅首開表現(xiàn)最佳項目。這些實戰(zhàn)經(jīng)驗，某種程度上可視為新模式的提前試水。

??此次收購的而今管理，成立于房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，專注于建管及資管輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。據(jù)公告披露，該公司已累計簽約73個項目，合約面積約834萬平方米，項目分布于浙江、安徽、福建、上海、江蘇等核心區(qū)域，初步形成以長三角為基本盤的業(yè)務(wù)格局。融創(chuàng)方面表示，而今管理的業(yè)務(wù)模式與公司轉(zhuǎn)型升級方向高度契合，收購將增強地產(chǎn)板塊戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)支點，有助于快速整合第三方建管業(yè)務(wù)能力。

??自2021年下半年房地產(chǎn)進入深度調(diào)整以來，行業(yè)“探索新發(fā)展模式”已連續(xù)五年被寫入中央經(jīng)濟工作會議。頭部房企紛紛轉(zhuǎn)型：華潤置地構(gòu)建“3+1”業(yè)務(wù)模式并完成REITs矩陣布局，凱德、黑石則以“基金管理+資產(chǎn)管理”模式穿越周期。融創(chuàng)曾是行業(yè)自救的標桿樣本——率先完成境內(nèi)外公開債重組、保交付基本收官，并在存量資產(chǎn)盤活領(lǐng)域積累了獨特能力。不過，轉(zhuǎn)型之路并非坦途?；ㄆ旖瞻l(fā)布研報指出，融創(chuàng)債務(wù)重組雖有進展，但2026年前七個月合約銷售同比下滑18%，物業(yè)銷售復蘇緩慢，維持“中性/高風險”評級，目標價由1.2港元下調(diào)至0.6港元。

??從“蓋房賣房”到“管房管錢”，融創(chuàng)這場轉(zhuǎn)型剛剛按下啟動鍵。資本市場將如何為這個故事定價，尚待時間給出答案。