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??這一次，掏錢的是自家控股股東。

??7月31日，顧家家居一紙公告宣告公司定增事項圓滿完成，18.71億元募集資金全額到賬。

??根據(jù)公告，本次發(fā)行的認購對象只有一個：顧家家居的間接控股股東盈峰集團有限公司。盈峰集團以17.94元/股的價格，認購了1.04億股，合計掏出18.71億元?？鄢l(fā)行費用后，募集資金凈額為18.63億元。

??更值得關(guān)注的是股份鎖定期36個月?！叭瓴荒苜u，這不是短線投機，是實打?qū)嵉拈L線鎖倉?！庇惺袌鋈耸糠治觯寮瘓F向外界傳遞了看好顧家家居中長期發(fā)展，愿意長期持有的信號，有助于穩(wěn)定股價預期。

??定增完成后，實控人何劍鋒通過盈峰睿和投資、盈峰集團合計持有顧家家居的股份比例從29.44%提升至37.39%，實控人地位進一步鞏固。盈峰集團的持續(xù)加碼，也讓市場對顧家家居與美的體系在“家電+家居”賽道上的協(xié)同效應抱有更多想象空間。

??“本次募集資金將用于公司主營業(yè)務的延伸與拓展，不會對公司主營業(yè)務結(jié)構(gòu)造成重大影響，亦不涉及因本次發(fā)行而導致的主營業(yè)務和資產(chǎn)的整合。”顧家家居表示，募集資金到位將有效增強公司資金實力，夯實業(yè)務發(fā)展基礎(chǔ)。隨著募投項目效益逐步釋放，預計公司經(jīng)營業(yè)績有望進一步增長，長期盈利能力將得到增強。

??定增終落地

??這是2026年以來家居行業(yè)規(guī)模最大的一筆再融資，也是盈峰集團入主顧家家居后的首次大規(guī)模資本運作。

??2024年，盈峰集團以88.8億元收購顧家家居29.42%股份，美的"太子"何劍鋒正式成為實際控制人。時隔兩年再度加碼，戰(zhàn)略綁定意圖明確。

??本次定增推進歷時較長。2025年5月首次披露預案，擬募資不超19.97億元。此后完成多輪審議，歷經(jīng)發(fā)行期限延長、價格與數(shù)量調(diào)整等事項。2025年11月獲上交所審核通過，2026年7月獲證監(jiān)會注冊批文。最終募資18.71億元，全部由盈峰集團現(xiàn)金認購。

??一位長期跟蹤家居行業(yè)的券商分析師認為，行業(yè)低谷期控股股東全額認購，體現(xiàn)其對中長期戰(zhàn)略的認可。這是一次戰(zhàn)略性增持，以較低成本增持控股權(quán)，同時攤薄整體持倉成本。通過本次定增，疊加分紅等因素，整體持股成本預計從36.72元/股下探至約30元/股。

??募資投向頗值得關(guān)注。超10億元用于補充流動資金，剩余投向家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改、功能鐵架產(chǎn)線擴建、智能家居研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌數(shù)字化提升五大項目。

??根據(jù)相關(guān)公告，家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改項目達產(chǎn)后預計年均新增凈利潤 2949.44 萬元；功能鐵架生產(chǎn)線擴建項目達產(chǎn)后的內(nèi)部收益率為14.2%、年均新增凈利潤 2967.27 萬元；智能家居產(chǎn)品研發(fā)項目、AI及零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目、品牌建設數(shù)字化提升項目不直接產(chǎn)生經(jīng)濟收入。

??“定增完成后，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將同步增加，資產(chǎn)負債率相應下降，資本結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，抗風險能力進一步增強?！鳖櫦壹揖诱J為，隨著募投項目逐步實現(xiàn)效益，公司主營業(yè)務盈利能力將進一步增強，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量亦將隨之提升，整體現(xiàn)金流狀況將得到有效改善。

??資金與考驗

??定增順利推進，離不開顧家家居基本面支撐。2025年，公司營收200.56億元，同比增長8.53%，首次突破200億；歸母凈利潤17.9億元，同比增長26.37%，經(jīng)營質(zhì)量明顯提升。沙發(fā)業(yè)務營收115.76億元，增長13.44%；境外營收93.26億元，增長11.46%。

??進入2026年，增長出現(xiàn)變奏。一季度營收50.33億元，增速回落至2.42%；歸母凈利潤4.96億元，同比下滑4.39%，主要受匯兌損失及營銷前置投入影響。

??“資金投向反映出顧家家居從規(guī)模擴張向技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略意圖?！鼻笆黾揖有袠I(yè)分析師認為，家居行業(yè)已告別增量擴張時代，房地產(chǎn)低迷、市場競爭加劇、貿(mào)易摩擦等外部壓力持續(xù)存在。顧家家居一季度營收在同期國補帶來的偏高基數(shù)上實現(xiàn)增長已屬不易，但后續(xù)能否在存量競爭中打開新的增長空間，仍是未知數(shù)。

??顧家家居2026年提出“質(zhì)量經(jīng)營、結(jié)構(gòu)增長、精益提效、系統(tǒng)賦能”導向，18.63億元定增資金為戰(zhàn)略提供支撐，但如何高效轉(zhuǎn)化為實際效益是更大考驗。公司坦言，募投項目面臨新增產(chǎn)能消化和效益不及預期的風險。

??截至8月5日，顧家家居報收24.95元/股，下跌1.23%。何劍鋒此前并購所持股份浮虧約30億元。本次定增發(fā)行價17.94元/股，較現(xiàn)價存在折價，解禁后能否兌現(xiàn)回報取決于后續(xù)業(yè)績。股價承壓，如何穩(wěn)定預期、打消中小股東對利益輸送的疑慮，是管理層亟須破解的難題。

??行業(yè)層面，家居業(yè)仍處深度調(diào)整期，2025年門店凈減少25家，折射需求疲軟。此次募資18億元用于產(chǎn)能和智能化建設，若終端消費復蘇不及預期，新增產(chǎn)能消化壓力不容小覷。確保資金精準落地、兌現(xiàn)增長預期，是定增后顧家家居必須回答的課題。