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??7月28日，剛剛復(fù)牌的方圓生活服務(wù)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“方圓生活服務(wù)”，09978.HK）成為了港股市場最亮眼的星星，其盤中最高上漲322%，最終以291.3%的收盤漲幅位列港股漲幅榜的第一名。

??引爆股價(jià)的是一則股權(quán)變動(dòng)公告。根據(jù)公告信息，一家投資公司擬收購方圓生活服務(wù)50.01%股權(quán)，并觸發(fā)無條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約。此外，這家物企還計(jì)劃配發(fā)股份、授出認(rèn)股權(quán)證。

??這一系列操作都是為了解決方圓生活服務(wù)的經(jīng)營難題。過去三年，該公司的累計(jì)虧損凈額約2.08億元，截至2025年末的流動(dòng)負(fù)債凈額約0.61億元，資本負(fù)債率達(dá)98%。方圓生活服務(wù)表示，股份轉(zhuǎn)讓及配股等安排將改善其財(cái)務(wù)狀況，有助于重振經(jīng)營及財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

??即將入主的新實(shí)控人——貢偉力是江蘇睿鴻網(wǎng)路技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“睿鴻股份”）的董事長，該公司的主營業(yè)務(wù)是開發(fā)“云網(wǎng)融合”服務(wù)解決方案。貢偉力此前是物業(yè)行業(yè)的門外漢，睿鴻股份是今年3月份才在中小企業(yè)板終止掛牌。此后，方圓生活服務(wù)是為物業(yè)管理業(yè)務(wù)插上人工智能的翅膀，還是就此轉(zhuǎn)型為一家科技公司，成為市場一大懸念。

??針對(duì)這個(gè)問題，中國房地產(chǎn)報(bào)記者聯(lián)系了睿鴻股份相關(guān)人士，但其表示不清楚此次股權(quán)交易的具體安排。

??折價(jià)39%賣身科技企業(yè)

??公告顯示，7月7日，要約人與方圓生活服務(wù)的幾位股東訂立了購股協(xié)議，擬收購該公司50.01%的股份，按每股0.14港元計(jì)算，總代價(jià)為0.28億港元。根據(jù)相關(guān)法規(guī)，要約人須就方圓生活服務(wù)所有已發(fā)行股份作出無條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，要約價(jià)同樣是每股0.14港元。

??0.14港元的交易對(duì)價(jià)較方圓生活服務(wù)7月7日的收市價(jià)0.23港元折讓了約39.13%，較其停牌前最后5個(gè)連續(xù)交易日的平均收市價(jià)0.228港元折讓38.6%。

??7月27日，包括要約人在內(nèi)的幾位投資人又和方圓生活服務(wù)達(dá)成了認(rèn)購配發(fā)股份的協(xié)議，計(jì)劃以0.14港元的價(jià)格認(rèn)購后者配發(fā)的新股，最高現(xiàn)金代價(jià)約0.52億港元。同一天，該公司還授出了7700萬份認(rèn)股權(quán)證，行使價(jià)為0.5港元。買方是太盟投資集團(tuán)（以下簡稱“太盟”）旗下企業(yè)，也是上述配股交易的顧問。按照方圓生活服務(wù)的說法，若是以現(xiàn)金支付太盟的顧問費(fèi)，將會(huì)減少該公司本已有限的現(xiàn)金流，而認(rèn)購認(rèn)股權(quán)證，可以使太盟成為潛在戰(zhàn)略投資者，與股東的利益保持一致。

??若這三筆交易均順利落地，要約人及其一致行動(dòng)人將持有方圓生活服務(wù)近69%的股份，取代創(chuàng)始人方明成為該公司的新實(shí)控人。

??要約人是一家投資控股公司，由貢偉力全資持有。貢偉力此前并無物業(yè)管理行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，據(jù)公開信息，他曾擔(dān)任多家科技企業(yè)的管理層，包括江陰杰靈科技有限公司、云之端網(wǎng)絡(luò)(江蘇)股份有限公司等，2022年開始擔(dān)任睿鴻股份的董事長。睿鴻股份總部位于江蘇省無錫市，是一家以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為主的高新技術(shù)企業(yè)，該公司于2022年在新三板掛牌，2026年3月宣布終止掛牌，理由是為了集中精力做好公司經(jīng)營管理，降低運(yùn)營成本。

??2025年已資不抵債

??方圓生活服務(wù)的前身是2017年上市的方圓房服集團(tuán)，2020年，方明將方圓生活服務(wù)注入該公司，切入物業(yè)服務(wù)賽道。此后，方圓生活服務(wù)開始逐步縮減原有的房地產(chǎn)代理業(yè)務(wù)，但依然未能從房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整大潮中全身而退。2023年至2025年，該公司錄得連續(xù)虧損，累計(jì)虧損額約2.08億元。虧損的主要原因是應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)及應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)的收回進(jìn)度慢，導(dǎo)致該公司計(jì)提相應(yīng)減值虧損準(zhǔn)備。

??此外，雖然物業(yè)公司被稱為“現(xiàn)金奶?！保綀A生活服務(wù)卻面臨著嚴(yán)峻的現(xiàn)金流考驗(yàn)。截至2025年末，其流動(dòng)負(fù)債超過流動(dòng)資產(chǎn)0.61億元，資本負(fù)債比率則上升至98%，公司擁有人應(yīng)占權(quán)益由2024年的0.34億元下降至2025年的-0.2億元。公司擁有人應(yīng)占權(quán)益為負(fù)值指的是凈資產(chǎn)中歸屬于股東的部分為負(fù)值?，即資不抵債?，通常由?累計(jì)虧損吞噬股本及公積?導(dǎo)致，折射企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)。

??方圓生活服務(wù)直言，公司的流動(dòng)資金壓力日益增加，但基于連續(xù)虧損、負(fù)權(quán)益等現(xiàn)狀，無法及時(shí)按有利條款獲得外部股權(quán)或債務(wù)融資，因此才選擇了配股方案。配股所得的資金將用于償還該公司的未償還負(fù)債，及補(bǔ)充一般流動(dòng)資金。認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購籌集的0.39億港元資金同樣將用于償債和改善資本負(fù)債比率。

??除了緩解財(cái)務(wù)壓力，方圓生活服務(wù)也期望貢偉力的進(jìn)入能重振萎靡的經(jīng)營業(yè)績。該公司表示，貢偉力的背景及專長，可幫助其提升智能服務(wù)解決方案。例如，應(yīng)用各種云端解決方案提升物業(yè)管理服務(wù)，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)及云端解決方案可用于加強(qiáng)社區(qū)增值服務(wù)，云端安全及多云管理領(lǐng)域的技術(shù)亦可應(yīng)用于加強(qiáng)數(shù)據(jù)保護(hù)。

??根據(jù)公告信息，貢偉力入主后可能對(duì)方圓生活服務(wù)的營運(yùn)、公司架構(gòu)、資本、管理層等進(jìn)行重新部署，并且探索超出現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍的新產(chǎn)品及服務(wù)（包括但不限于有關(guān)人工智能及云端相關(guān)的服務(wù)）。

??對(duì)于方圓生活服務(wù)未來的走向，市場有兩種聲音，一種認(rèn)為貢偉力是沖著物業(yè)產(chǎn)業(yè)來的，有望通過科技賦能、做大做強(qiáng)原有主業(yè)，另一種則傾向于該公司將成為睿鴻股份轉(zhuǎn)道港股的殼資源。從復(fù)牌當(dāng)天的股價(jià)漲幅來看，資本市場顯然對(duì)后者有著更高的預(yù)期。