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??經(jīng)歷了連續(xù)4年虧損的奧雅股份（300949.SZ)在2026年上半年迎來(lái)“減虧”跡象。財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.89億元，同比微降3.82%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為-1264.22萬(wàn)元，較上年同期同比減虧43.39%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1709.57萬(wàn)元，同比減虧36.22%。

??然而，賬面虧損收窄的背后，公司經(jīng)營(yíng)仍面臨多重嚴(yán)峻考驗(yàn)。上半年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)；2.76億元的應(yīng)收賬款高懸；2億元私募理財(cái)暴雷進(jìn)一步加劇資金壓力。與此同時(shí)，公司實(shí)控人因28萬(wàn)元?jiǎng)趧?dòng)爭(zhēng)議案被法院“限高”，暴露出公司治理的深層短板。

??面對(duì)當(dāng)前主業(yè)承壓、理財(cái)暴雷與內(nèi)控短板交織的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，奧雅股份究竟該如何破局？9月9日，記者就此采訪了公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示“以正式披露的財(cái)報(bào)為準(zhǔn)”。

??奧雅股份成立于1999年，由李寶章與李方悅夫婦共同創(chuàng)立，主營(yíng)景觀設(shè)計(jì)、城市規(guī)劃設(shè)計(jì)及文旅運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。2021年2月，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)高達(dá)54.23元/股。上市以來(lái)公司股價(jià)長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，截至2026年9月9日收盤，公司股價(jià)僅為23.73元/股，較發(fā)行價(jià)跌幅已超56%，市值縮水至約20.6億元。

??記者還發(fā)現(xiàn)，上市以來(lái)公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，2022年至2025年連續(xù)4年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，累計(jì)虧損超過6.39億元。

??經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

??細(xì)看財(cái)報(bào)可知，本期業(yè)績(jī)虧損幅度收窄，主要得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與成本的壓縮。

??其中，景觀設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)58.92%，收入同比增長(zhǎng)22.85%，其營(yíng)業(yè)收入占比從42.62%提升至54.45%；綜合文旅業(yè)務(wù)毛利率僅為21.77%，收入同比下降25.53%，營(yíng)業(yè)收入占比隨之收縮。在成本端，公司整體營(yíng)業(yè)成本同比大幅下降18.32%，帶動(dòng)公司整體毛利率從31.2%提升至43%。收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與成本下降所形成的“剪刀差”，一定程度上緩沖了營(yíng)業(yè)收入下滑的負(fù)面影響。對(duì)此，公司管理層在財(cái)報(bào)中表示，當(dāng)前正“主動(dòng)收縮規(guī)模大但毛利低且收款周期長(zhǎng)的相對(duì)低效業(yè)務(wù)，并加大力度聚焦高毛利的創(chuàng)意設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)”。

??賬面虧損雖然有一定的改善，但公司造血能力已出現(xiàn)明顯下滑。去年同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~尚有5276.07萬(wàn)元，而今年上半年這一指標(biāo)已驟降至-1588.97萬(wàn)元，同比暴跌130.12%，由正轉(zhuǎn)負(fù)。

??更沉重的負(fù)擔(dān)來(lái)自應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)。截至今年上半年，奧雅股份應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)5.4億元，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額達(dá)2.64億元，整體計(jì)提比例48.92%。在應(yīng)收賬款的前5大欠款方中，除了蘇州奧雅旺山、衢州鹿鳴等文旅類客戶外，還出現(xiàn)了深圳市龍崗區(qū)城市管理和綜合執(zhí)法局等政府單位的身影。

??對(duì)此，公司方面表示將加強(qiáng)在項(xiàng)目前期信息上的評(píng)審分析和甄選，選擇優(yōu)質(zhì)客戶；同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款的賬齡分析和回收管理，將績(jī)效考核指標(biāo)與回款密切掛鉤，并加大對(duì)回款的考核權(quán)重；做到定期對(duì)賬催收、按照規(guī)定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；且將積極通過包括法律途徑在內(nèi)的各種手段來(lái)維護(hù)公司合法權(quán)益，以有效防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

??2億元理財(cái)暴雷

??主業(yè)增長(zhǎng)乏力與高企的應(yīng)收賬款已足以讓公司經(jīng)營(yíng)承壓，而2億元理財(cái)暴雷事件更是令其財(cái)務(wù)狀況雪上加霜。

??記者在財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)，奧雅股份此前斥資逾2億元認(rèn)購(gòu)的3只私募證券投資基金——“熙華長(zhǎng)睿1號(hào)”“聚融匯-祥洪貳號(hào)”及“珠海橫琴觀致精選8號(hào)”，目前均已逾期。按照產(chǎn)品約定，上述基金在2024年9月起陸續(xù)開放贖回，但截至2026年6月末，3只基金已被公安機(jī)關(guān)采取限制措施，賬戶被凍結(jié)，資金無(wú)法結(jié)付。

??對(duì)于當(dāng)前理財(cái)暴雷事件，公司實(shí)際控制人李寶章、李方悅自愿做出長(zhǎng)期有效的兜底承諾，表示若司法機(jī)關(guān)最終判決相關(guān)資金無(wú)法結(jié)付，將以其個(gè)人資產(chǎn)向上市公司全額彌補(bǔ)損失。但這一方案仍未能完全平息市場(chǎng)質(zhì)疑，引發(fā)投資者不滿。

??有投資者認(rèn)為，兜底方案對(duì)全體股東有失公允，并主張實(shí)控人應(yīng)進(jìn)一步將“因購(gòu)買該理財(cái)而占用資金所產(chǎn)生的借款利息”也納入個(gè)人兜底范圍。還有投資者表示，對(duì)于2億元理財(cái)暴雷的處理結(jié)果，公司層面僅僅是建立內(nèi)控制度，未深挖是否存在其他違規(guī)行為。對(duì)此，公司僅回應(yīng)稱：“完成全面復(fù)盤并落實(shí)全部?jī)?nèi)控整改，整改成果獲得各方認(rèn)可?！?/p>

??北京市君澤君（深圳）律師事務(wù)所律師、財(cái)經(jīng)評(píng)論員陸暉在接受采訪時(shí)表示：“當(dāng)前實(shí)控人對(duì)投資可能帶來(lái)的損失進(jìn)行兜底承諾，表達(dá)其持有的立場(chǎng)和態(tài)度，但仍然解決不了現(xiàn)實(shí)問題。因?yàn)闊o(wú)法贖回2億元的投資款，不僅讓上市公司資產(chǎn)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，也加大了資金壓力。因此，建議實(shí)控人采取更實(shí)際的行動(dòng)，比如通過股權(quán)質(zhì)押、大股東無(wú)息借款等方式，有效地解決上市公司的資金壓力，并為未來(lái)可能發(fā)生的損失提供切實(shí)的補(bǔ)償保障?！?/p>

??記者注意到，盡管遭遇了2億元的理財(cái)暴雷事件，奧雅股份并沒有因此停下理財(cái)?shù)哪_步。今年以來(lái)，公司先后認(rèn)購(gòu)了2000萬(wàn)元寧波銀行單位結(jié)構(gòu)性存款、625萬(wàn)元的招商銀行點(diǎn)金系列結(jié)構(gòu)性存款，以及兩筆合計(jì)2000萬(wàn)元的中信證券收益憑證。截至2026年9月，公司使用閑置自有資金購(gòu)買的尚未到期理財(cái)產(chǎn)品金額為1.6億元，疊加超募資金625萬(wàn)元，合計(jì)1.66億元。

??實(shí)控人因28萬(wàn)元?jiǎng)趧?dòng)爭(zhēng)議案件被“限高”

??除了經(jīng)營(yíng)層面的壓力外，奧雅股份在內(nèi)部治理與合規(guī)管理層面也暴露出明顯短板。

??今年4月，奧雅股份實(shí)控人李寶章及公司北京分公司因任語(yǔ)寧與奧雅股份北京分公司的一起勞動(dòng)爭(zhēng)議案，被法院列為限制高消費(fèi)人員。

??根據(jù)公司公告，該案二審上訴被駁回后，法院判決要求北京分公司最遲應(yīng)于2026年2月3日向任語(yǔ)寧支付28萬(wàn)元。北京分公司經(jīng)辦人員實(shí)際上已在2026年2月10日，按照薪酬發(fā)放時(shí)點(diǎn)履行了判決支付義務(wù)。然而，由于法院未能及時(shí)掌握分公司已經(jīng)履行判決的事實(shí)，在任語(yǔ)寧的申請(qǐng)下，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院于2026年3月24日對(duì)北京分公司及其法定代表人李寶章采取了限制消費(fèi)措施，并凍結(jié)了分公司相關(guān)賬戶。

??該事件發(fā)生后，公司表示涉案金額較小，未對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成實(shí)質(zhì)性障礙，董事長(zhǎng)李寶章仍能正常履行職責(zé)。公司隨后積極溝通并依法申請(qǐng)解除相關(guān)措施。2026年4月16日，公司發(fā)布公告確認(rèn)，依據(jù)法院出具的《執(zhí)行結(jié)案通知書》，相關(guān)限制消費(fèi)措施已全部解除，涉案凍結(jié)賬戶也已解凍。

??陸暉認(rèn)為，“這起事件反映出公司在法律意識(shí)上的淡薄、工作程序上的僵化甚至麻木。勞動(dòng)爭(zhēng)議案件在司法實(shí)踐中已屬于高度標(biāo)準(zhǔn)化的糾紛類型，且本案爭(zhēng)議標(biāo)的僅為28萬(wàn)元，對(duì)于一家上市公司而言，其財(cái)務(wù)影響微乎其微。從公司治理的角度來(lái)看，上市公司理應(yīng)建立嚴(yán)格的內(nèi)部合規(guī)與治理制度，在面對(duì)生效的仲裁或法院判決時(shí)，要做到主動(dòng)履行、及時(shí)止損?！?/p>

??可以看出，對(duì)于奧雅股份而言，真正的破局不僅在于財(cái)報(bào)上虧損數(shù)字的收窄，更在于能否徹底補(bǔ)齊合規(guī)治理的漏洞，用實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)重塑資本市場(chǎng)的信任。