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??華僑城集團(tuán)還在不斷去庫存。

??9月7日晚，華僑城集團(tuán)唯一境外上市平臺(tái)——華僑城（亞洲）控股有限公司（以下簡稱“華僑城（亞洲）” 03366.HK)宣布擬掛牌出售常熟市兩家子公司的100%股權(quán)。今年以來，該公司已經(jīng)多次處置資產(chǎn)，包括將合肥市、巢湖市的幾宗土地交由當(dāng)?shù)卣諆?chǔ)，出售惠州一個(gè)產(chǎn)業(yè)園等。

??9月10日，華僑城（亞洲）相關(guān)人士對中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示，這兩家子公司的掛牌出售，是落實(shí)公司經(jīng)營主線的具體舉措，符合優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)效能的經(jīng)營策略。

??值得關(guān)注的是，華僑城（亞洲）的家底比較薄，僅持有3個(gè)產(chǎn)業(yè)園，此前已賣掉了1個(gè)。再加上幾宗商住土地的收儲(chǔ)，該公司已無多少資產(chǎn)可支撐未來的經(jīng)營業(yè)績增長。

??存量盤活是整個(gè)華僑城集團(tuán)的經(jīng)營主線之一。公開數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，其A股上市平臺(tái)——華僑城A已實(shí)現(xiàn)10余宗土地的退出，回籠資金超30億元。

??一次“非常重大出售”

??此次華僑城（亞洲）計(jì)劃掛牌出讓的是華僑城（常熟）實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、華僑城（常熟）投資發(fā)展有限公司。據(jù)公開信息，2018年6月，華僑城（常熟）投資發(fā)展有限公司以0.19億元投得常熟市一宗占地面積約5.4萬平方米的工業(yè)用地。此后，這幅土地被開發(fā)成為了華僑城雙創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園?，分為一期和二期兩個(gè)主要園區(qū)。

??雖然標(biāo)的掛牌底價(jià)等細(xì)節(jié)尚未披露，但該公司透露華僑城（常熟）實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司的出售可能構(gòu)成一項(xiàng)非常重大出售事項(xiàng)。

??非常重大的出售事項(xiàng)是香港聯(lián)交所《上市規(guī)則》第14章下分類等級最高的一類交易?，通常指交易涉及的資產(chǎn)總值/企業(yè)總資產(chǎn)超過75%，或交易代價(jià)/企業(yè)市值、交易資產(chǎn)應(yīng)占盈利/企業(yè)盈利超過75%。

??鑒于目前華僑城（亞洲）的市值僅約1.5億港元，上半年，該公司所做的多筆交易都構(gòu)成了非常重大出售事項(xiàng)。如，華僑城（惠州）產(chǎn)業(yè)園管理有限公司100%股權(quán)的成交價(jià)為3.07億元，合肥項(xiàng)目被收儲(chǔ)的3宗土地，補(bǔ)償費(fèi)用為17.25億元，巢湖地塊的收儲(chǔ)補(bǔ)償費(fèi)用也達(dá)到了5.96億元。

??可以看到，今年以來，華僑城（亞洲）出清存量資產(chǎn)的態(tài)度頗為堅(jiān)決。半年報(bào)顯示，截至6月末，該公司全口徑的土地儲(chǔ)備為38.12萬平方米，主要分布在合肥、惠州、重慶、中山、西安等地。上半年，其8.13億元的合約銷售額全部由合肥空港國際小鎮(zhèn)項(xiàng)目貢獻(xiàn)。而在二期用地被收儲(chǔ)后，該項(xiàng)目的可售面積僅剩約12萬平方米。巢湖項(xiàng)目則是還未動(dòng)工便被收儲(chǔ)，計(jì)容建筑面積34.5萬平方米的土地再無機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為可售資源。

??上半年，華僑城（亞洲）的3個(gè)產(chǎn)業(yè)園實(shí)現(xiàn)租賃收入約0.16億元，完成常熟兩個(gè)子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，該公司的產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)大概率將徹底出清，無法繼續(xù)貢獻(xiàn)收入。對于這個(gè)問題，華僑城（亞洲）相關(guān)人士表示，交易目前尚處于預(yù)披露階段，交易安排仍存在不確定性。

??籌備中長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

??在華僑城（亞洲）看來，上述存量資產(chǎn)變現(xiàn)的動(dòng)作是必要的戰(zhàn)略取舍。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入約0.38億元，同比下降85.4%，權(quán)益持有人應(yīng)占虧損約1.05億元，同比減虧45%，期末現(xiàn)金僅1億元。這樣的經(jīng)營基本面很難支持該公司進(jìn)行積極的拓展與開發(fā)，去庫存、回籠資金成為當(dāng)務(wù)之急。

??該公司表示，惠州項(xiàng)目周邊的工業(yè)園區(qū)供應(yīng)增加，導(dǎo)致子公司面臨的經(jīng)營壓力和競爭加劇，若繼續(xù)增加可出租面積或可銷售面積，則需要投入不低于3億元的資金。選擇出售的話，可以收回前期投資，避免進(jìn)一步的資金沉淀。常熟子公司的轉(zhuǎn)讓，可減少計(jì)息債務(wù)，提升財(cái)務(wù)靈活性。

??住宅項(xiàng)目也是同樣的考量，該公司認(rèn)為，現(xiàn)階段投入大量資本推進(jìn)巢湖地塊及合肥地塊建設(shè)，可能帶來額外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)壓力及虧損風(fēng)險(xiǎn)，收儲(chǔ)則可盤活資產(chǎn)，減輕運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)并帶來額外現(xiàn)金流。

??下半年，華僑城（亞洲）表示將繼續(xù)以“去庫存、盤資產(chǎn)、防風(fēng)險(xiǎn)”為主線，通過精細(xì)化運(yùn)營與戰(zhàn)略性資產(chǎn)處置優(yōu)化現(xiàn)金流，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，為中長期轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定基礎(chǔ)。至于向哪個(gè)方向轉(zhuǎn)型，該公司還沒有披露明確的規(guī)劃，僅對中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示：“在穩(wěn)妥推進(jìn)存量綜合開發(fā)業(yè)務(wù)去化的基礎(chǔ)上，積極探索并培育符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展的新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，構(gòu)建更為穩(wěn)健可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式?！?/p>

??“瘦身”是華僑城集團(tuán)的一次集體運(yùn)動(dòng)。除了華僑城（亞洲），華僑城A也將其列為重要工作。在6月份的股東大會(huì)上，該公司管理層強(qiáng)調(diào)，存量盤活是公司的目標(biāo)之一，要多措并舉推動(dòng)整個(gè)項(xiàng)目的去化，修復(fù)整體經(jīng)營業(yè)績，分類施策推進(jìn)低效資產(chǎn)的有序出清等。業(yè)績報(bào)告顯示，截至6月末，華僑城A的存貨賬面價(jià)值約1177億元，對比2025年底減少了104億元。8月底，該公司又將深圳市招華國際會(huì)展運(yùn)營有限公司50%股權(quán)以約5億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給招商蛇口。